¿Qué son los fondos de divisas y cómo funcionan?

Comprenda cómo funcionan los Fondos de Cambio y cómo pueden proteger sus inversiones de las fluctuaciones de la economía brasileña.(Shutterstock)

Hasta hace algún tiempo, invertir en fondos de divisas era algo para pocos ricos. Siempre se consideraron como buenas opciones para diversificar la cartera y proteger el patrimonio de las oscilaciones de la economía brasileña. De hecho, todavía lo son – la diferencia es que ahora son una alternativa de inversión mucho más asequible.

Hay fondos de divisas que requieren inversiones de tan sólo 500 reales y que, sin embargo, ofrecen ventajas similares a las de las carteras de estrellas. Ideal para los que tienen deudas u otros compromisos en divisas, estas carteras se pueden encontrar en las casas de corretaje con bastante facilidad.

Los fondos de divisas también están indicados para aquellos que quieran cubrir la cartera de inversiones locales. Esto se debe a que el dólar, por ejemplo, suele tener una correlación negativa con el rendimiento del mercado de valores. No es infrecuente que las épocas de caída de la Ibovespa correspondan a períodos de alto dólar. Por lo tanto, tener inversiones en la moneda de los Estados Unidos ayuda a mitigar estas posibles pérdidas.

Pero no suelen ser recomendados para ningún tipo de inversor. Esto se debe a que los fondos de divisas entrañan ciertos riesgos y un nivel de volatilidad que no todo el mundo es capaz de soportar. En esta completa guía, el InfoMoney explica paso a paso qué son estas carteras y cómo funcionan, y detalla las ventajas y desventajas de invertir en ellas. Compruébalo.

1. ¿Qué es un fondo de divisas?
2. ¿Cómo funcionan los fondos de divisas?
3. Ventajas y desventajas

4. ¿Cuándo vale la pena invertir?
5. Cómo elegir un Fondo de Cambio de Divisas

¿Qué es un fondo de divisas?

La característica especial de un fondo de divisas es el hecho de que su principal factor de riesgo es la fluctuación del precio de las divisas o la variación del cupón cambiario (tipo de interés en dólares en el Brasil).

Para ser considerado como moneda extranjera, un fondo debe mantener por lo menos el 80% de los activos invertidos en activos relacionados con la moneda. Los más populares de esta categoría son los fondos de cambio de dólares, que apuestan por las variaciones de la cotización de la moneda americana.

¿Cómo funcionan los fondos de divisas?

Los fondos, en general, funcionan todos de la misma manera. Representan un tipo de inversión colectiva, en la que los recursos de varios inversores se invierten conjuntamente en el mercado, en este caso, en activos relacionados con la moneda. Las ganancias se dividen entre los participantes en proporción a la cantidad depositada por cada uno.

Los activos del fondo -que son la suma del dinero de los inversores- son invertidos por un gestor profesional, que toma las decisiones sobre qué hacer con los recursos de acuerdo con políticas predefinidas. Cuando las inversiones tienen un resultado positivo, se valoran las cuotas del fondo (la fracción más pequeña del patrimonio). Si el rendimiento es malo, se devalúan.

Composición de la cartera

Los fondos de divisas deben invertir al menos el 80% de la cartera en activos relacionados con las divisas, como el dólar o el euro. No es necesario que las inversiones se hagan directamente en divisas, ya que los gestores pueden adquirir valores referenciados en ellas, que son emitidos por bancos o empresas, por ejemplo, pueden invertir en derivados o también hacer otras operaciones que permitan reproducir la variación de las divisas.

Debido a esta composición, el rendimiento de los fondos de divisas suele seguir el rendimiento de la moneda de referencia: el dólar, el euro u otras. También hay fondos que invierten en cestas de varias monedas, incluyendo la libra, el yen y el yuan.

Rendimiento

Al seguir la variación de los activos relacionados con la moneda, los fondos de divisas tienen una característica que es fácil de observar: su rendimiento puede variar mucho. A veces, de forma abrupta, como sucede con los fondos de acciones.

Entre enero y agosto de 2019, los fondos de divisas produjeron un rendimiento del 8,6%, según datos de la Anbima (asociación que agrupa a las entidades del mercado de capitales). En el mismo período, el CDI – la principal referencia para las inversiones de renta fija – fue del 4,2%.

Sin embargo, entre los meses, el rendimiento de los fondos de divisas fue bastante diferente. En enero de 2019, por ejemplo, la categoría registró una pérdida del 5,5% (el dólar cayó un 5,8% en el período). En marzo, el retorno fue positivo, 4,7% (el dólar avanzó 4,2%). El gráfico que figura a continuación muestra las variaciones mensuales de los fondos de divisas a lo largo de 2019:

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Fondos(5) 46)2,844,650,630,21(1,96)(0,64)8,62Dólar *(5,75)2,374,231,25(0,12)(2,87)(1,76)9,92

* Fuente: Ipeadata (Tipo de cambio comercial para la venta, fin de período)

Costos

Un fondo de intercambio proporciona algunos honorarios para remunerar a las instituciones involucradas, como el administrador y el gerente. Considere estos valores en su elección, porque tienen un impacto directo en el retorno de la aplicación.

Uno de los honorarios es la comisión de administración, que remunera los servicios de administración y gestión y se centra en todos los activos que posee el inversor. No importa si el fondo ha obtenido una ganancia o ha sufrido una pérdida, siempre se cobra la comisión de administración.

El porcentaje varía según las instituciones. Aunque se presenta como una cantidad anual, se recauda diariamente, de manera proporcional.

Otra tasa que puede existir en los fondos de divisas es el rendimiento, una remuneración basada en los resultados. Es como un bono que cobra el gerente por lograr un mayor rendimiento que un punto de referencia previamente acordado.

Si un fondo de divisas pronostica una tasa de rendimiento y se desempeña por encima del punto de referencia, parte de la ganancia excedente – 10% o 20%, por ejemplo – se quedará con el administrador. No se cobra si el fondo tiene un rendimiento negativo.

Impuestos

Los fondos en divisas están sujetos a dos impuestos: el impuesto sobre la renta y el IOF (Impuesto sobre las transacciones financieras).

El impuesto sobre la renta se cobra sobre la rentabilidad de las carteras, no sobre la totalidad de los activos. Al igual que los fondos de mercado o de renta fija, los fondos de divisas se dividen en dos tipos a efectos fiscales. Pueden clasificarse como de corto o largo plazo.

Los fondos a largo plazo se componen de papel con un vencimiento medio de más de 365 días. Los fondos a corto plazo se componen de papeles con vencimiento inferior a 365 días.

El período de permanencia en el fondo afecta a la cuantía de la tarifa que se cobra. En la práctica, cuanto más tiempo se invierta el dinero, menor será la tarifa que se pague al gobierno. El impuesto sobre la renta de los fondos en divisas sigue las siguientes tasas regresivas:

Fondos a corto plazo

Hasta 180 días de aplicación22.5% Más de 180 días de aplicación20%

Fondos a largo plazo

Hasta 180 días de aplicación22,5%De 180 a 360 días de aplicación20%De 361 a 720 días de aplicación17,5%Más de 720 días de aplicación15%

La recaudación del impuesto sobre la renta de los fondos de divisas también sigue el sistema aplicado en los fondos de mercado múltiple o de renta fija. Es semestral. En los fondos de acciones, esto es diferente, ya que la tributación se produce sólo en el momento de la redención.

En el caso de los fondos de divisas, los gestores calculan cuánto deben gravar los inversores dos veces al año: el último día laborable de mayo y noviembre. Se considera la tasa más baja de cada categoría (corto o largo plazo). La recaudación se realiza mediante la recaudación de cuotas del fondo, por lo que la recaudación se conoce como “quota-eating”.

En caso de que el inversor desee rescatar los recursos del fondo en un período más corto, en el que las tasas de IR serían más altas que las recaudadas por el comensal, la diferencia entre lo que ya se ha pagado y lo que queda por liquidar es retenida por el administrador en el momento del retiro.

La IOF, a su vez, sólo se cobra si el rescate de la inversión se realiza en un plazo inferior a 30 días a partir de la inversión. En este caso, la tasa de ingresos puede variar entre el 96% y el 0%, dependiendo del término.

Ventajas y desventajas

Hay algunas ventajas de invertir en activos de divisas a través de fondos, en lugar de apostar directamente por las divisas. La gestión profesional y especializada que ofrecen los gestores es una de ellas, así como la conveniencia de transferir simplemente el dinero de la cuenta al fondo (no es necesario cerrar ningún tipo de operación más sofisticada).

La diversificación que proporcionan los fondos, muchos de los cuales requieren inversiones iniciales relativamente bajas, también es una ventaja. Aparte de la protección del dinero de las fluctuaciones del precio de las divisas, importante para los que tienen compromisos en el extranjero.

Para tener acceso a todo esto, sin embargo, hay que gastar en pagar los gastos de administración, algo que no existe para los que compran las monedas por su cuenta. La volatilidad de las inversiones también es una cuestión que hay que considerar, aunque afecta tanto a los fondos de divisas como a las propias divisas.

¿Cuándo vale la pena invertir?

Los expertos financieros suelen recomendar fondos de divisas a los inversores que lo hacen:

– tienen que hacer gastos en el extranjero, con viajes o intercambios por ejemplo. En este caso, los fondos de divisas ayudan a proteger el valor del dinero en moneda extranjera;

– quieren cubrir las inversiones realizadas localmente, en inversiones de capital u otras que también tienen una correlación negativa con las divisas;

– tienen deudas en moneda extranjera que pagar;

– hacer algún tipo de negocio con socios internacionales;

– quieren diversificar su cartera de inversiones, asumiendo más riesgos vinculados a la economía internacional;

– por alguna razón, creen que pueden obtener un retorno de su inversión en divisas.

Lo más importante, siempre, es que los inversores analicen su propio perfil antes de apostar por cualquier tipo de inversión – incluyendo los fondos de divisas. Como pueden sufrir importantes variaciones en períodos de tiempo relativamente cortos, vale la pena comprobar su disposición a afrontar los riesgos.

¿Cómo se sentiría si durante un mes su fondo de divisas registrara una pérdida del 5% o el 10%? ¿Cuál sería su reacción? ¿Cuánto tiempo estaría dispuesto a persistir? Todas estas preguntas pueden ayudarle a ver si vale la pena invertir en estas carteras en su caso particular.

Cómo elegir un Fondo de Cambio de Divisas

¿Le apetecía invertir en un fondo de divisas? Antes de invertir su dinero en un fondo, tendrá que considerar algunos aspectos importantes para tomar esa decisión. A continuación, enumeramos algunos, compruébelos:

Evaluar el riesgo

La inversión en fondos de divisas implica una considerable volatilidad, al igual que las inversiones en fondos de capital. Las posibilidades de ganar son grandes, pero también lo son las posibilidades de perder dinero. Los tipos de cambio pueden subir o bajar rápidamente, y cada vez que esto sucede las acciones sienten directamente el impacto, ya sea para bien o para mal.

Compruebe la aplicación mínima

Dependiendo de la cantidad que tenga disponible para invertir, el tamaño de la inversión requerida por los fondos puede ser un factor importante a considerar. En general, los administradores suelen establecer una inversión inicial, que es una cantidad mínima que debe invertirse en la primera inversión.

La aplicación varía enormemente según el nivel de sofisticación y el riesgo de la cartera. Entre los fondos de divisas disponibles en el mercado, por ejemplo, hay opciones a partir de 500 reales. Pero también hay fondos que requieren una inversión de al menos R$ 25 mil.

Algunos fondos de divisas todavía pueden determinar un valor mínimo para cada movimiento, lo que significa que las nuevas contribuciones – después de la inicial – también deben obedecer a un rango de corte.

Rendimiento y rentabilidad

¿Quiere saber cómo son los resultados del fondo monetario en el que piensa invertir? Entonces busque sus datos históricos de rendimiento. Puede que ya hayas aprendido que la rentabilidad pasada no es una garantía para los beneficios futuros. Pero la evaluación del rendimiento pasado te ayuda a identificar cómo se comporta la cartera -y su gestor- en diferentes momentos del mercado.

Esta información está disponible en los sitios web de la Comisión de Valores Mobiliarios (CVM) y de la Anbima (asociación que representa a las entidades del mercado de capitales), además de ser presentada por los administradores de fondos en documentos como la diapositiva. Seguir estas publicaciones le permitirá prepararse para afrontar los altibajos de las cuotas, sin sobresaltos.

Punto de referencia: comprobar el rendimiento

Además del historial de rentabilidad, también es importante comprobar cuál es el punto de referencia de los fondos de divisas que está analizando. El punto de referencia es un indicador que se utiliza como referencia para el rendimiento de la cartera. En el caso de los fondos de capital, por ejemplo, un índice de acciones (como el Ibovespa) suele desempeñar esta función.

En el caso de los fondos en divisas, el punto de referencia suele ser un indicador relacionado con los tipos de cambio de las monedas en las que invierten. Como muchos de ellos tienen el dólar como referencia, el Ptax es una de las posibilidades. Representa el tipo de cambio medio practicado por las instituciones financieras, calculado a partir de cuatro consultas diarias realizadas por el Banco Central con el mercado. El impuesto tiene un valor diferente del tipo de cambio turístico o comercial.

Así pues, si un gestor declara que el punto de referencia de un determinado fondo monetario es el Ptax, significa que tratará de hacer todas las inversiones de manera que la rentabilidad de la cartera siga de cerca o supere su rendimiento en un período determinado.

Liquidez y redención

Es muy importante comprobar lo que establece el Reglamento del Fondo de Divisas en relación con la liquidez de la cartera. Este es un tema relevante porque determina cuando puedes tener el dinero de vuelta en tus manos si decides redimir la inversión.

En el reglamento debe especificarse la fecha de conversión (cuando se calcula el valor de las acciones para el pago del rescate) y también la fecha de pago (cuando los fondos estarán efectivamente disponibles para el inversor).

Si el reglamento de un fondo monetario dispone que la fecha de conversión se produzca el día D+1, significa que el cálculo del valor de la acción utilizado como referencia para el pago del rescate será un día hábil después de la fecha en que se solicitó el rescate. Esto tiene un efecto práctico relevante: en la fecha de conversión, las acciones pueden tener un valor diferente al de la fecha en que se solicitó el rescate.

Si la fecha de pago prevista en el reglamento de ese mismo fondo es D+3, el depósito del dinero se hará tres días hábiles después. Los Fondos Únicos o DI suelen tener plazos de pago muy cortos. En el caso de las acciones o el crédito privado, esto es diferente. Como los valores emitidos por las empresas son más difíciles de comercializar, las carteras pueden necesitar tiempo y el pago puede ocurrir en D+10, D+30 o incluso D+90.

Clasificación: comprobar las evaluaciones de la agencia

Las evaluaciones externas – de casas de análisis o expertos – sobre los fondos de divisas son una buena herramienta para ayudar en su elección. En general, consideran factores objetivos, como la rentabilidad y el nivel de riesgo, para indicar qué carteras son las mejores del mercado.

La calificación del fondo preparada por Morningstar, la casa de análisis americana presente en Brasil desde 2012, es un ejemplo. La empresa otorga hasta cinco estrellas a cada cartera evaluada. El objetivo es dar referencias a los inversores que quieran invertir.

La calificación de Morningstar se basa en tres pilares: cuánto cobra el fondo en concepto de comisiones, su rentabilidad en comparación con el CDI y la volatilidad. Para tener derecho a recibir la calificación, la cartera debe tener por lo menos 36 meses de historia y un historial de cinco a diez años. La clasificación se revisa mensualmente.

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