Mercado de opciones para principiantes

Puede proteger su cartera o especular utilizando el mercado de opciones; vea cómo funcionan y cuáles son las estrategias para operarlas

Los que han estado invirtiendo en el mercado de valores durante algún tiempo ciertamente han oído hablar de las opciones . También se negocian en B3 y están ligados a otros activos de capital, como las acciones. Por eso están tan presentes en las ruedas de los inversores.

Pero, ¿cuáles son exactamente las opciones y cómo puede beneficiarse de operar en ellas?

Esta guía de InfoMoney responde a estas y otras preguntas para los inversores interesados en aprender más sobre este mercado.

Las opciones pueden utilizarse para fines muy diferentes. Sirven tanto para proteger las inversiones como para especular con ganancias a corto plazo. Entenderá los detalles a continuación:

– ¿Qué son las opciones?
– Cómo funciona el mercado

– La expiración de una opción

– Entender los códigos

– Ventajas y riesgos
– Estrategias para operar

– Cómo invertir

¿Qué opciones hay?

Las opciones son instrumentos que se negocian en el mercado financiero. Representan un contrato que da a su titular el derecho de comprar o vender un determinado activo por una cantidad determinada en una fecha concreta del futuro. Es un tipo de derivado porque el precio de una opción “deriva” del precio del activo al que está vinculada.

Existen opciones sobre diversos tipos de bienes. En Brasil, el mercado más voluminoso y conocido es el de las opciones sobre acciones, negociadas a B3 – pero también hay opciones sobre divisas, sobre contratos de interés de futuros, entre otros. Ahora, cuando escuchas “opciones de Vale”, “opciones de Petrobras”, o “opciones de Ibovespa”, sabes lo que son.

¿Son las opciones de compra de acciones y las opciones binarias la misma cosa?

Las opciones binarias no tienen nada que ver con el mercado de opciones de valores. Es una inversión no regulada en Brasil. Las transacciones no tienen lugar en la bolsa de valores, sino directamente entre compradores y vendedores a través de una casa de corretaje.

También conocidas como opciones digitales u opciones de retorno fijo, las opciones binarias permiten al inversor hacer una apuesta sobre la caída o el aumento del precio de un activo -como una acción, un índice, un producto básico, una moneda- a muy corto plazo. Para obtener un beneficio, no tienes que establecer la variación, sólo la dirección (ya sea hacia arriba o hacia abajo).

Si, en pocos minutos, el precio del activo sigue realmente el camino previsto en la opción binaria, el inversor gana. El rendimiento se establece en cada papel, en forma de un porcentaje de la cantidad invertida. Pero si el precio del activo va en la dirección opuesta a la apuesta, todo lo que se invirtió se pierde.

Cómo funciona el mercado de opciones

Las opciones pueden ser negociadas en la bolsa o en el mostrador. Cuando se cotizan en los mercados de valores como el B3, tienen características estandarizadas y una fecha de vencimiento estipulada por la Bolsa. Las garantías exigidas a los comerciantes, como la cobertura o el margen, también son establecidas por B3.

También hay contratos de opciones no estándar que se negocian en el mostrador. En este caso, los compradores y los vendedores definen las características del contrato, como los términos, los valores e incluso la necesidad de depositar una garantía. Estas opciones se registran en el B3, que sólo es responsable de asegurar que los involucrados cumplan con lo que han acordado.

Es importante conocer algunos conceptos básicos para comprender cómo se forman las opciones y cómo pueden utilizarse en las estrategias de inversión. Conoce las principales:

Objeto activo

El activo-objeto de una opción es el bien, el producto básico o el activo que se está comercializando. Las opciones de compra de acciones, por ejemplo, tienen como activo subyacente las acciones. Las opciones de Ibovespa, a su vez, tienen como activo subyacente el índice de acciones.

Titular

El titular es el que compra la opción y, por consiguiente, el derecho a comprar o vender el activo subyacente.

Lanzador

Es quien vende la opción al tenedor, asignándole el derecho de comprar o vender el activo subyacente de la opción y, a cambio, asumiendo la obligación de comprar o vender también el activo subyacente.

Premio

La prima no es más que la cantidad pagada por la persona que compra una opción para la persona que la vende. En esta transacción, el comprador – o el tenedor – adquiere el derecho de comprar o vender el activo-objeto de la opción. En otras palabras, la prima representa el precio de tener este derecho.

Llamada (opción de llamada)

Se trata de las opciones que dan al titular el derecho a comprar el activo subyacente del contrato a un precio fijo (o precio de ejercicio) en la fecha de vencimiento (o de ejercicio).

Es importante señalar que el comprador tiene este derecho, pero no la obligación. Si lo prefieres, puedes dejar la opción de hacer el ejercicio sin hacer nada. En este caso, sólo se pierde la cantidad pagada como prima.

Put (opción de venta)

Quien tenga una opción de venta tiene el derecho de vender el objeto del contrato al precio de ejercicio en la fecha de vencimiento.

Tampoco en este caso hay obligación de hacer la venta. Si se concede este derecho a otro inversor, el titular de la puesta recibe una prima por ello.

Huelga

El precio de la huelga o el precio de ejercicio es el mismo que el precio de ejercicio. Es decir, representa el valor prefijado por el que el activo subyacente podría negociarse en el ejercicio de la opción.

Así, el inversor que adquiere opciones de compra de una acción con un precio de ejercicio -digamos- de 20 reales, podría comprar el papel en esa fecha por ese precio. En este caso, R$ 20 es la huelga de las opciones.

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Expiración de una opción

El vencimiento de una opción también se denomina fecha de ejercicio. Es el último día en el que el titular puede ejercer el derecho a comprar o vender el activo subyacente. A partir de esta fecha, la opción simplemente expira, perdiendo su validez.

Es como cuando contratas un seguro para tu coche, por ejemplo. Tiene derecho a activarlo hasta la fecha de vencimiento de la póliza. Si no hay nada que requiera un seguro hasta entonces, el contrato simplemente expira. Para permanecer protegido, tendrá que hacer un nuevo contrato.

Pero, ¿en qué situación debería un inversor ejercer la opción o no? ¿Y en qué casos tiene sentido dejar que expire? Esto depende del tipo de opción que tenga el titular y de la situación del mercado del activo subyacente. En términos generales, una referencia es:

  • El tenedor de una opción de compra la ejercerá sólo si el activo subyacente se negocia por encima del precio de ejercicio. En este caso, sería ventajoso porque compraría el activo a un precio inferior al practicado en el mercado.
  • Si el activo subyacente se negocia a un precio inferior al precio de ejercicio, es mejor dejar que la opción caduque porque sería más barato comprarla directamente en el mercado.
  • Para el tenedor de una opción de venta sólo tiene sentido ejercerla si el activo subyacente se negocia por debajo del precio de ejercicio, porque lo vendería a un precio más alto que el precio de mercado.
  • Asimismo, si el activo subyacente se cotiza a un valor superior al precio de ejercicio, sería mejor dejar que la opción caduque, ya que venderla en el mercado sería más rentable.

Comprender el código de opciones

Para operar sin problemas en el mercado de opciones, debe comprender cómo se definen los códigos de negociación de estos derivados. Por lo tanto, al poner los ojos en uno de ellos, podrá conocer rápidamente muchas de sus características.

El código de una opción está formado por una combinación de cinco letras y dos números:

Las cuatro letras iniciales indican cuál es el objeto-activo de la opción. Así, el código de una opción de compra de acciones de Petrobras comienza con las letras PETR, por ejemplo;

La letra intermedia indica si la opción es una compra o una venta, además del mes de su vencimiento. Las letras de la A a la L se utilizan para identificar una opción de compra, la A muestra que la caducidad es en enero, la B en febrero, y así sucesivamente. Las letras de la M a la X representan opciones de venta, siendo la M para enero, la N para febrero, etc.

Los dos números al final del indicador representan el precio de ejercicio de la opción.

Opción de compra (CALL) Opción de venta (PUT) EneroAMFebreroBNMarzoCOAbrilDPMayoEQJunioFRJulioGSAgostoHTSeptiembreIUOctubreJVNoviembreKWDiciembreLX

  • Opciones de compra de acciones: siga las cotizaciones aquí

Ventajas y riesgos de invertir en opciones

El mercado de opciones puede ser muy útil para los inversores. Puede ser usado como una forma de protección, o también permite la especulación en busca de ganancias rápidas. Sin embargo, implica riesgos que usted debe conocer. Aprenda un poco más sobre los principales usos de las opciones:

Hedge

Al igual que otros derivados, las opciones pueden utilizarse en estrategias que tienen por objeto proteger el valor de un activo o una cartera contra las fluctuaciones del mercado. Después de todo, como predicen un precio de ejercicio, permiten “fijar” el valor del objeto-activo, lo que puede ayudar a suavizar el impacto de un cambio en los precios.

Para entender mejor cómo funciona la cobertura de opciones, imagínese un inversor que posee acciones de una empresa en particular y quiere mantenerlas en su cartera durante un tiempo. Si ese inversor teme una devaluación de sus valores durante ese tiempo, puede utilizar opciones para protegerse. Podría comprar opciones de venta, por ejemplo.

Supongamos que el inversor tenía acciones cotizadas a R$ 50 y compró opciones de venta con un precio de ejercicio de R$ 49. Si en el momento del ejercicio las acciones se cotizan a R$ 45, aún tendrá derecho a venderlas a R$ 49. Si realmente necesita deshacerse de las acciones, puede hacerlo con una pérdida de sólo el 2%. Si tuviera que vender las acciones a precios de mercado, la pérdida alcanzaría el 10%.

Esta es sólo una de las estrategias de cobertura con opciones. Hay muchas otras alternativas con opciones de compra, opciones de venta o una combinación de ambas.

Apalancamiento

Una de las características de las opciones es que, según la estrategia adoptada, permiten obtener ganancias desproporcionadas con respecto al valor invertido para su explotación. Esto es lo que solemos llamar apalancamiento: técnicas que permiten multiplicar la rentabilidad por el endeudamiento.

Para entenderlo mejor, es necesario recordar que el precio de una opción – o prima – oscila mucho más que la cotización del activo-objeto. Por lo tanto, el potencial de apreciación o devaluación del valor invertido en la adquisición de las opciones es mucho mayor.

En cambio, el valor de la prima en general es mucho menor que el del objeto-activo. El resultado final es que una pequeña inversión en opciones puede generar una alta tasa de ganancia para el inversionista.

Del mismo modo, el riesgo de perder todo el capital invertido en las opciones existe y es mucho mayor que en otros tipos de inversiones.

Riesgo de pérdida

En el libro electrónico de opciones – Averigüe cómo funciona este mercado, el analista Fernando Góes señala que las opciones son activos de muy alta volatilidad. “Esto significa que puedes perder el 100% de lo que has invertido o tener un beneficio del 500%. Esto es incluso común en el mercado de opciones”, explica.

Esto se debe a que las opciones en sí mismas no tienen ningún valor intrínseco. Su valor depende del comportamiento de un objeto-activo, que puede o no ir en la dirección que el inversor había imaginado cuando compró opciones con ciertas características.

Piensa en una opción de compra de una acción con un precio de ejercicio de R$ 20. Para comprarlo, el inversor tuvo que desembolsar, digamos, R$ 0,10 por papel. A grandes rasgos, esta opción sólo funcionará para algo si el título se cotiza por encima de los R$ 20 – en este caso, es posible llamar a la opción de compra por R$ 20 algo que, en el mercado, ya se está negociando a R$ 23 o R$ 25.

Sin embargo, si durante el plazo de la opción la acción permanece cotizada siempre por debajo de R$ 20, es inútil. Después de todo, sería más ventajoso comprar los papeles directamente en el mercado a R$ 18 o R$ 15, que activar las opciones para comprarlos por un precio más caro que éste. En este caso, los R$ 0,10 invertidos para comprar las opciones “se convertirían en polvo”, como dice la jerga del mercado. La pérdida sería del 100%.

Por lo tanto, es importante destacar que el mercado de opciones está dirigido a inversores que ya están bien familiarizados con el mercado de valores y otros activos de renta variable, con un perfil de riesgo agresivo. Implica riesgos que alguien sin experiencia tendría muchas dificultades para escalar.

Estrategias para operar

Hay formas de intercambiar opciones que van más allá de sólo comprarlas. Se trata de estrategias estructuradas, que pueden producir ganancias (o pérdidas) a medida que se materializan o no un conjunto de factores. Conozca algunas de las estrategias más comunes en el mercado:

Bloqueo de descarga

Para hacer una cerradura alcista, primero debe comprar una opción de compra “en efectivo”, es decir, con un precio de ejercicio inferior al precio del activo subyacente. Al mismo tiempo, el inversor debe vender una opción de compra con un precio de ejercicio más alto. Ambos deben tener la misma fecha de caducidad.

Esta estrategia se considera una tendencia. Tiene sentido montarlo ante una fuerte caída del precio del activo subyacente o cuando se espera una subida del mismo hasta el vencimiento. Esto se debe a que la máxima ganancia en el pestillo alcista corresponde a la diferencia entre los precios de ejercicio de las opciones de compra. La pérdida máxima, por otra parte, corresponde a la diferencia de precio de las primas de las opciones en el momento de su compra.

Cerradura de emergencia

Para fijar un bloqueo bajista, debe vender una opción de compra “en efectivo” (con un precio de ejercicio cercano al precio de contado del activo subyacente) o también “fuera de efectivo” (con un precio de ejercicio superior al precio de contado del activo subyacente). Al mismo tiempo, el inversor debe comprar una opción de compra con un precio de ejercicio más alto y la misma fecha de vencimiento.

Esta es también una operación de tendencia. Pero a diferencia de la cerradura alcista, debe ser montada cuando hay una subida brusca o cuando se espera una caída del precio del activo subyacente en la fecha de vencimiento. La mayor ganancia posible corresponde a la dispersión recibida en el momento de la puesta en marcha de la operación. La pérdida máxima equivale a la diferencia entre los precios de ejercicio de las opciones de compra, menos el diferencial del montaje de la operación.

Mariposa

Una mariposa es una estrategia que consiste en comprar una opción de menor precio de ejercicio, vender dos opciones de precio de ejercicio intermedio y comprar otra con un precio de ejercicio más alto. En la práctica, representa una mezcla de las dos estrategias descritas anteriormente.

Al comprar una opción de huelga baja y vender una opción de huelga intermedia, el inversionista realiza una cerradura alta. Al mismo tiempo, también hace un bloqueo bajo cuando compra una opción de huelga alta y vende una opción de huelga intermedia. La mariposa, por lo tanto, depende de un golpe alto y bajo simultáneo, con un núcleo común.

Venta al descubierto

La venta al descubierto puede hacerse con opciones de compra. Quien vende una opción de compra está obligado a vender el activo subyacente al precio predeterminado si, en el momento del vencimiento, se cotiza a un precio más alto previsto en la opción.

Por lo general, el vendedor de la opción de compra tiene el objeto-activo y, por lo tanto, realiza lo que se denomina una “venta cubierta”. Sirve para remunerar la cartera con la prima recibida a cambio de la opción. Haciendo esto, limita la ganancia que puede hacer eventualmente en el activo subyacente. Después de todo, aunque suba mucho, el inversor estará obligado a venderlo por el precio de la opción.

Sin embargo, hay casos de vendedores de opciones de compra que no tienen el objeto-activo en sus manos. Y eso es lo que caracteriza a la “venta al descubierto”. El detalle es el riesgo: la posible pérdida financiera, si la estrategia no funciona, es ilimitada.

Súbase

Esta estrategia requiere dos operaciones: la compra y la venta de una opción de compra con el mismo precio de ejercicio. El objetivo en este caso es aprovechar la volatilidad del activo subyacente. Si el precio sube bruscamente o baja, el inversor puede obtener un buen beneficio.

Tiene sentido optar por una solución intermedia cuando el mercado se encuentra en un momento de gran tensión, o cuando se espera la revelación de algún hecho relevante capaz de causar un movimiento repentino en el mercado de valores. Si las acciones suben o bajan demasiado, habrá una ganancia con una de las dos operaciones simultáneas, compensando la pérdida que se registrará en la otra.

Cómo invertir en opciones

¿Toda esta charla despertó su interés? Si usted es un inversor experimentado, tiene una cartera diversificada y es consciente de los riesgos que conlleva este tipo de operación, compruebe a continuación paso a paso para empezar a invertir en opciones:

  1. Elija una casa de corretaje para operar

    Empieza abriendo una cuenta en una casa de corretaje. Estas son las instituciones que llevan a cabo la intermediación de las transacciones en el parqué B3, incluyendo el mercado de opciones.

    Para elegir una casa de corretaje, comience por investigar las tasas de comercio de cada uno. Es común que los intercambios de opciones sean muy frecuentes e impliquen valores bajos. Si la tasa de comercio es cara, el comercio puede no compensar.

    Asegúrese de evaluar los sistemas de análisis y de comercio proporcionados por la casa de corretaje en el corredor de la casa. ¿Son fáciles de usar? ¿Le permiten realizar un análisis en profundidad de una manera sencilla? Intente encontrar los más adecuados para sus expectativas operativas. Compruebe también las condiciones que cada casa de corretaje establece para los depósitos de garantía.

  2. Definir las opciones y estrategias que utilizará

    En esta guía, usted ha visto que hay muchas maneras diferentes de intercambiar opciones. Si está más interesado en este mercado para proteger su cartera de activos, usted comerciará de una manera. Si quiere especular o aprovechar sus inversiones, el formato será diferente. Identifica tus necesidades específicas para elegir cómo posicionarte antes de empezar.

  3. Manténgase informado y estudie

    No dejes que las noticias del mercado y las revisiones de las opciones te sigan. Las casas de corretaje y las casas de análisis suelen proporcionar informes que indican las operaciones más ventajosas con opciones en cada período, orientando a los inversores. Busca este tipo de información y luego haz tus propios intercambios.

    También puedes contar con la ayuda de expertos. El analista Fernando Góes, de Clear Corretora, es uno de los profesionales con más experiencia en Brasil en opciones. Ha desarrollado un ebook gratuito que explica los conceptos que hay que entender para operar en este mercado y cuáles son las ventajas, los costos, los riesgos y las principales estrategias con opciones.

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